Подходит ли вам эта книга?
Многие читатели этой книги будут иметь представление об основных терминах, используемых в инвестировании, а также для анализа компаний. Но это совсем не обязательное условие для прочтения этой книги. Для относительно неискушенного инвестора этот труд подойдет как нельзя лучше. Для абсолютных новичков я посоветовал бы еще прочитать мои другие две книги «Личный финансовый план» и «Твердые шаги в личном инвестировании» в качестве «вступления» и глубокого понимания терминов и фундаментальной базы знаний в области личных финансов и инвестирования.
Уверен, что данная книга будет полезна также и профессиональным участникам фондового рынка, дипломированным экономистам, финансистам, а также управляющим фондов. Возможно, это покажется странным: разве они уже не знакомы с тем, что написано в этой книге? Думаю, что не знают. И вот почему. Дело в том, что подавляющее большинство специалистов с дипломами государственного образца обладают очень поверхностными знаниями о практическом инвестировании, психологии поведения, редко когда знакомы с потернами поведения инвесторов на рынке. В университетах их обычно учат пользоваться формулами, финансовыми шаблонами и учить теорию наизусть. Проходит много времени, прежде чем специалисты начинают признавать ограниченность учебных планов, навыков, теоретических знаний и начинают поиск книг, отвечающим их требованиям относительно применения полученных знаний на практике, а также написанных опытными авторами без, как говорится, «воды». Идеи каждой главы данной книги были отточены в ходе моей личной практике и опытом моих студентов. Эти главы стали квинтэссенцией опыта сотен начинающих и опытных инвесторов, перед вами выжимка информации о том, как можно обезопасит себя и свой капитал, учась на ошибках и изученных поведенческих моделях.
От автора
Я благодарю:
• Супругу, Осадчую Владиславу, которая во время моих взлетов и падений всегда верила в меня и дарила любовь,
• Своего отца, Осадчего Виктора Владимировича, за постоянную теплую поддержку и мудрые наставление, за помощь в становлении меня,
• Доктора Ольгу Валерьевну Маринец, за ваше доброе сердце, заботу, а также тот опыт, знания, навыки, какими вы поделились со мной,
• Трэвиса Бредбери, Джина Гривса, авторов книги «Эмоциональный интеллект 2.0» за прикладные знания о том, как управлять собой, развеивать самовосприятие,
• Бодо Шефера, наставнику, который стал во-многом примером,
• Доктора наук, Мунистер Вячеслава Денисовича, за большой вклад в мое профессиональное становление,
• Жукова Владимира Валерьевича, за ваш опыт, знания и прозорливость,
• Екатерину Владимировну Семенкову, за помощь которую вы оказали мне так вовремя и так сильно,
• Ирину Соколову, за добрые дела, помощь в реализации моих профессиональных качеств,
• Сергею Толкачеву, моего друга, твое участие в моей жизни принесло много созидания
Предисловие
Написана книга о том, как принимать эффективные и мудрые финансовые решения. Тут я не имею в виду выбор инструментов для капиталовложений или объем инвестиций, аналитику ценных бумаг.
Речь пойдет о тех решениях, которые соответствуют реалиям, вашим собственным целям и ценностям.
Как вы думаете, а почему бы не принимать всегда именно такие решения?
Бывает, мы приходим в растерянность. Иногда пугаемся. Случается, излишне поддаемся азарту.
Вот почему эта книга еще и о том, как не сбиться с толку, как обуздать страх и сохранить невозмутимость, быть твердым и сдержанным при принятии финансовых решений.
Звучит круто – и, как вы сможете далее убедиться, реализуется не всегда быстро и по щелчку пальцев, хотя и достаточно незамысловато. Простота здесь – одно из ведущих понятий.
В этой книге нет обсуждения самых выгодных стратегий, точных советов по выбору инвестиций или другой информации, которая могла бы показаться полезной. Цель этой книги заключается не в том, чтобы навязать читателю определенные решения. Гораздо лучше, если вы начнете принимать свои собственные решения после знакомства с этой книгой.
Не зная каждого читателя лично, я не могу дать конкретный совет. К тому же, даже при личном знакомстве все равно остается вероятность, что совет будет неправильным. Более того, даже если один совет окажется эффективным, то человек вскоре обратится за следующим, предпочитая доверить свои финансы кому-то другому, а не управлять ими самостоятельно. Однако квалифицированные и добросовестные консультанты не могут сотрудничать с вами вечно – они могут выйти на пенсию, переехать или даже сменить сферу деятельности. Что вы почувствуете тогда?
Чтобы не стать жертвой разочарования и не потеряться в мире финансов без посторонней помощи, нужно начать с самого главного – своих желаний, ценностей и приоритетов. Позднее, грамотно выстраивая стратегию, вы сможете понять, что именно необходимо для успешного инвестирования. Это приблизит вас к поставленной цели и защитит от многочисленных опасностей и ошибок.
1. Реально ли обогнать рынок? Как инвесторы осознанно идут на убытки и ничего не выигрывают
Биржа – опасное место, где разорились тысячи людей. Именно так ее воспринимают многие – как некоего монстра, способного запросто разорить человека, собиравшего капитал долгими годами.
Обычная и довольно распространенная история – человек копит деньги много лет, вкладывает их на бирже, а потом теряет все за несколько месяцев. Устав и разочаровавшись, он возвращается к своей обычной работе или бизнесу и позднее просто предупреждает окружающих, говоря им: «Биржа – это место, где вы просто потеряете деньги. Богатые там становятся только богаче, а бедные теряют последние накопленные средства».
Такой образ мыслей отталкивает остальных от инвестирования, поскольку мы, учитывая опыт другого человека, уже относимся к инвестированию негативно. Но правильно ли это? Вовсе нет. Дело в том, что на бирже абсолютно каждый может если не разбогатеть, то хотя бы приумножить свои средства, причем чем дольше вы будете этим заниматься, тем очевиднее будет результат. Нужно лишь знать, как вести себя на бирже, и каких ошибок следует избегать.
Поэтому постарайтесь избавиться от негативного мышления и понять, что биржа – это место, где можно действительно хорошо заработать, если выбрать правильную стратегию и понять собственные ошибки. Все, что вам потребуется – перестать руководствоваться эмоциями и начать прислушиваться к голосу рассудка.
Мечта обогнать рынок, ведущая к проигрышу
Все мы знаем о средних показателях рынка, которые можно увидеть по разным индексам. Например, в России – это индексы Московской биржи, а в США знаменитый S&P 500. Показатели этих индексов позволяют понять, насколько вырастает рынок. И поверьте, даже если в определенные моменты кажется, что рынок откатывается к прежним значениям, на самом деле он продолжает расти на длинных промежутках времени.
Представим следующую картину: индекс Мосбиржи упал за неделю на 5 пунктов, но на следующей вырос на 7. Получается, что за две недели он показал реальный рост на 2 пункта. Процесс сравнительно медленный, зато неуклонный. А если взглянуть на ситуацию за год или даже за несколько лет, то можно увидеть, что рост происходит своеобразными ступенями – курс опускается и поднимается, но в целом продолжает двигаться вверх.
Так и растет рынок.
Однако каждый индекс охватывает результаты сотен компаний – например, 500 или даже 1000. И некоторые из этих компаний несут убытки, а некоторые повышают ставки. В индексе S&P 500 нередко складывается ситуация, когда компании одного сегмента теряют позиции, но сам индекс продолжает расти за счет предприятий другого профиля. Например, в 2021 году снизился спрос на сырьевые товары, в то время как IT-компании значительно выросли, подтянув индекс наверх.
А что если вы попробуете обогнать индекс – иными словами обогнать сам рынок? Получится ли у вас? Это ведь просто – нужно лишь покупать растущие акции компаний, и увеличивать свои шансы на успех вместе с ними. Если вы научитесь отличать компании, акции которых будут только дорожать, то ваш портфель будет расти значительно быстрее, чем рынок, на котором работают и убыточные, и прибыльные предприятия.
Если подумать, теоретически это возможно – попытаться выбрать только лучшие активы и разбогатеть. Но самое сложное условие такой стратегии – выбор действительно качественных активов. Ведь тяжелее всего понять, какие именно акции будут расти, а какие вскоре потеряют цену.
Решив играть на опережение рынка, инвесторы встают на скользкий путь самонадеянности, когда все зависит от чистой удачи. Впрочем, даже, полагаясь на удачу, можно выиграть какие-то деньги. Чаще всего происходит другое – поддавшись эмоциям, инвесторы принимают решения, ведущие их к потере всех денег. К сожалению, решив выбирать только перспективные акции, инвесторы разоряют себя сами.
Инвестиции не ошибаются, все ошибки совершают инвесторы
Кажется не очень понятным, как инвесторы могут разорять себя сами. Ведь никто не заинтересован в росте инвесторских портфелей больше, чем сами инвесторы, верно? И все-таки именно их решения и поведение в целом часто становится причиной досадных ошибок и потерь. Все дело в мышлении человека.
Рассмотрим несколько факторов, мешающих действовать объективно:
• эйфория от побед;
• досада от поражений;
• склонность перекладывать вину на других;
• отказ от признания своей вины.
Когда инвестор заключает сделки, и некоторые из них становятся прибыльными, он, как правило, считает, что поступил хорошо. И отчасти это правда, однако, его нынешняя прибыль – это результат целого комплекса факторов.
Что приводит к победам на бирже:
• рост компаний, в которые вы вкладываете деньги;
• правильная оценка аналитиков;
• верно выбранный момент для покупки или продажи активов.
Чтобы инвестор выиграл от сделки, работает не только он сам, но и целая группа других людей. В частности, речь идет о компании, чьи активы он так выгодно купил или продал – в обоих случаях предприятие должно развиваться. Если компания работает продуктивно, это хорошо и для нее, и для инвестора. А значит, в том, что вы получаете доход, нельзя видеть исключительно свои заслуги.
Однако что происходит, когда инвестор заключает убыточную сделку? Он сразу же решает, что его обманули – неточные прогнозы аналитиков, давшие плохой совет друзья, некомпетентные консультанты брокеров и даже сами компании, акции которых падают в цене.
Но с убытками картина выглядит точно так же – они складываются из следующих факторов:
• неточные прогнозы;
• потери, банкротство или просто откат в развитии предприятия;
• неправильно принятое решение инвестора.
Если в момент выигрыша инвестор считает, что все случилось благодаря его прозорливости, то, неся потери, он сразу же перекладывает вину на компанию, брокера или кого-нибудь еще. Почему так происходит? Ведь на самом деле компания, акции которой упали в цене и принесли вам убытки, точно не была в этом заинтересована – на самом деле ее ущерб гораздо больше вашего.
Но давайте остановимся и подумаем вот о чем: кто принимает заключительное решение, оформляя сделку? Сам инвестор. Поэтому, когда вы несете потери, это результат вашего решения. Получается, что в том, что вы теряете деньги, есть вина других людей или рыночных инструментов, но она составляет только какую-то часть – в целом каждая операция заключается под вашу ответственность.
Вывод таков: нужно научиться принимать ответственность за свои решения и понять, что инструменты рынка и ценные бумаги не ошибаются. Все ошибки совершают инвесторы.
Даже если сейчас этот вывод выглядит негативно, на самом деле это хорошие новости. Ведь если ошибки совершаете именно вы, это значит, что их можно контролировать – просто перестать принимать неверные решения. Это непросто, но любой навык можно освоить.
Долгосрочное инвестирование не для всех
По результатам исследований авторитетных изданий, таких как Morningstar, выяснилось, что средний доход одного инвестиционного инструмента гораздо выше, чем доход инвесторов, пользующихся этим активом. Казалось бы, результаты непонятные или даже невозможные. Допустим, как акции Microsoft могут быть более успешными, чем инвесторы, которые вкладывают в них деньги?
Все дело в том, что для исследований брался определенный промежуток времени, причем довольно долгий. Предположим, что мы изучаем статистику за 10 лет. В течение этого срока акции могут дорожать или дешеветь, но в целом курс постоянно повышается – обычно рост не происходит по прямой линии, и цена отклоняется вверх или вниз, но при этом сохраняет общую тенденцию к повышению. Так происходит со всеми видами активов – акциями S&P 500 или Facebook. Поэтому, если взять статистику за долгий период, можно увидеть, что, несмотря на взлеты и падения, акции выросли.
Точно таким же будет путь инвестора, который вложил деньги в акции в начале десятилетнего периода и сохранил этот актив на дальнейшие годы. То есть, доход инвестора будет равен продуктивности акций, только если он сам не будет ничего делать с купленными ценными бумагами. Если бы вы купили 10 акций Coca-Cola в 1925 году и продержали их до 1975 года, то стали бы настоящими миллионерами при реинвестировании дивидендов. По мнению одного из инвесторов, 1 акция Coca-Cola, купленная в 1919, на таких условиях могла бы принести 40 млн. долларов к 2018 году.
Но если все так просто, тогда почему инвесторы продолжают разоряться? Все дело в том, что они крайне редко хранят свои активы подолгу. На длительное инвестирование на самом деле способны немногие.
Что происходит – почему инвесторы продолжают покупать и продавать, в то время как секрет успеха выглядит так просто? Дело в том, что даже у компании Coca-Cola случались кризисные моменты. Например, в начале 20 века ее акции стартовали с показателя в 40$, но почти сразу после крупного конфликта в управлении их цена упала до 19$. Какова стандартная реакция инвесторов при таком раскладе? Если представить современных вкладчиков в 1920 году, то они, разумеется, начали бы избавляться от акций компании, пока это еще имеет смысл.
Когда акции теряют в цене, инвесторы начинают паниковать и продавать свои ценные бумаги, чтобы спасти оставшиеся деньги. А когда акции начинают дорожать, инвесторы принимаются покупать их, поскольку ожидается, что рост продолжится. Но кто может гарантировать, что события будут разворачиваться именно так?
На деле же акции Coca-Cola пережили упадок и продолжили расти в цене, поднимаясь год за годом. Потребовалось время, но все убытки были компенсированы, а инвесторы, которые не поддались панике, озолотились.
Получается, что инвесторы сознательно отказываются от успеха, поддаваясь эмоциям. Длительное инвестирование, при котором инвестор покупает надежный актив и хранит его десятилетиями, подходит далеко не всем. И в результате инструменты повышают доходность, а средние доходы инвесторов на бирже сильно отстают от них.
Азарт или страх
Теперь попытаемся понять, что именно толкает людей на принятие неправильных решений. Однако в первую очередь стоит разобраться с ошибками в логике инвесторов.
Правильно ли продавать дешевеющие акции? Если рассуждать с точки зрения инвестора, то можно понять, почему он так поступает – акции теряют ценность, и пока их еще можно продать, стоит избавиться от всех убыточных активов. Если не сделать этого сейчас, то потом, когда акции будут стоить копейки, все вложенные в них деньги, пропадут. Зачем ждать, пока это произойдет, если можно спасти хотя бы часть денег уже сейчас?
Однако это верно лишь при условии, что акции действительно продолжат дешеветь. А если с ними случится то же самое, что и с активами Coca-Cola? Конечно, они подешевели до 19 долларов, но позднее ситуация изменилась. И люди, которые избавились от дешевых акций, были вынуждены позже покупать их по 25 или 30 долларов – конечно, если их интересовали прибыльные активы Coca-Cola.
Получается, что они поступили неразумно. Главное правило получения прибыли – покупай дешевле, а продавай дороже. Но инвесторы первоначально купили акции по 40$, затем продали их по 19$, а позднее опять купили по 30 или даже 50$. Сколько денег они потеряли, покупая дороже, а продавая дешевле? В среднем убыток составил 30–60$. При этом никто не пытался обмануть таких инвесторов или заставить их поступить неправильно – они сами приняли все эти решения. Удивительно, не правда ли?
Зачем покупать дороже, а продавать дешевле?
Ответ очень простой – из-за страха. Человек устроен так, что он боится будущего и постоянно пытается его предугадать. Но правда заключается в том, что никто не знает, что произойдет. И если вы говорите о будущем с уверенностью, то можно сказать с 50 %-ной уверенностью, что вы заблуждаетесь.
Когда акции начинают дешеветь и падают до определенной точки, означает ли это, что снижение продолжится, пока не достигнет критической отметки? Не исключено, что так и будет. Однако есть большая вероятность, что это не произойдет. И если прислушаться к голосу рассудка, можно понять, что никакой уверенности в том, что акции будут только дешеветь, быть не должно. Но здесь в игру вступает страх – именно он заставляет человека «спасать» свои деньги и продавать активы.
Теперь переключимся на другой вариант – когда акции дорожают, и все инвесторы начинают их покупать. Означает ли это, что они поступают неправильно? С одной стороны, их можно понять. Если акции дорожают, это значит, что компания делает успехи – у нее есть перспективы. Следовательно, цены на ее акции будут расти. Вывод: пора покупать, пока эти ценные бумаги еще доступны по цене, иначе через месяц они будут стоить десятки тысяч, и окажутся на недосягаемой высоте. А если купить сейчас, то можно взлететь вместе с ними, и уже с высоты своего положения получить прибыль.
Но это возможно только при условии, что акции действительно будут дорожать.
Как ни печально, никто не может гарантировать, что акции продолжат свое победное шествие. Некоторые компании, такие как Kodak, действительно подавали большие надежды, причем это продолжалось не один год. Однако в определенный момент они исчезли, потому что не справились со своими задачами. И что случилось с теми, кто предполагал, что их акции будут только дорожать? Они потеряли часть своих денег.
В этом случае также важно помнить, что человек не знает будущего, но самоуверенность перерастает в азарт, и голос разума остается без внимания. Азарт – очень опасное чувство, подсказывающее нам, что сейчас безопасный момент, когда можно заработать больше. Именно азарт подталкивает инвесторов вкладывать деньги в быстрорастущие активы и зарабатывать больше.
Важно помнить, что азарт – это всего лишь ощущение или эмоциональное состояние, не имеющее ничего общего с реальными расчетами. А биржа – это всегда расчеты, а не эмоции.
Самонадеянность
Самое время перейти к следующей опасной точке, ведущей к полному краху. Чтобы лучше понять ее суть, рассмотрим пример хедж-фонда Long Term Capital Management, которым руководили весьма успешные люди. Они не совершали ошибок десятилетиями, а некоторые из них даже были удостоены Нобелевской премии. Заслуживает ли мнение таких людей внимания? Бесспорно. Но что можно подумать о них, если узнать, что в 1998–99 гг. под их управлением фонд понес убытки в 4,5 млрд. долларов?
Есть и другой пример. Алан Гринспен, управлявший Федеральной резервной системой США, на протяжении 40 лет использовал устоявшиеся и проверенные финансовые модели. Они ни разу не подвели его, но в 2008 году его решение стало одним из ключевых факторов, приведших к краху рынка. Только представьте – человек пользовался схемами, которые служили ему десятилетиями, и за все это время ни разу не ошибся, но в один из дней его уверенность в своих силах не просто пошатнулась, а практически исчезла.
Зачем мы рассматриваем эти печальные примеры? Все дело в самонадеянности. Опыт управляющих Long Term Capital Management и Алана Гринспена показывает, что даже те, кто уже неоднократно доказали свою компетентность, не могут полагаться только на собственные знания. А если речь идет о начинающих инвесторах, тогда самонадеянность и вовсе выглядит просто глупо.
Но вся беда в том, что люди редко понимают, что действуют самонадеянно. Например, продавая дешевеющие акции, инвесторы полагаются только на себя – они как будто точно знают, что ценные бумаги продолжат снижаться и сдавать позиции. Откуда такая уверенность? Нельзя доверять только предчувствиям и интуиции – всегда нужно рассуждать здраво. Самонадеянность – это уверенность в собственной правоте. Подумайте, как часто вы полагались на свое мнение, и при этом терпели неудачу.