Курс лекций для портфельного инвестора

http://Возрождение2014.рф

encoding and publishing house

От издателя

Уважаемый читатель!

Издательство Aegitas по согласованию с автором (Кравченко П.П.) предлагает вашему вниманию необычную форму сотрудничества, основная суть которого заключается в том, что все ранее изданные книги, включая данную книгу, будут предоставлены для прочтения на безвозмездной основе. В том случае, если книга вам понравится, то вы может ее оплатить. Естественным образом, вы может оплатить книгу и в том случае, если книга не понравилась. В любом случае, оплата полностью зависит от вашего желания. Подробная информация о книгах Кравченко П.П. размещена на сайте: http://kravchenko.aegitas.ru/

КНИГИ П.П. КРАВЧЕНКО

Экономика упущенных возможностей

Третья книга из серии Библиотека журнала "Портфельный инвестор". В издание включены статьи, которые были опубликованы в журнале "Портфельный инвестор" с 2007 по 2009 год. Уникальность представленного материала заключается в том, что на основе многолетних исследований автора в области макроэкономики и финансового рынка выявлены основные системные риски отечественной экономики, предложены первоочередные меры в области позитивного развития российской экономики, показана модель зарождения финансового-экономических кризисов в странах, имеющих сырьевую зависимость, и т. д.

В рубрике "Интервью" автором дана оценка экономической политике правительства России в период 2000–2008 годов.

Особо следует отметить в работе предложенные сложные взаимосвязи между стоимостью сырья (нефти) и развитием мировой экономики. На статистических данных делается предположение об искусственном ценообразовании стоимости сырья на мировых биржах.

Не менее интересным для читателя будет раздел "Переписка с официальными органами власти", в которой отчетлива видна экономическая близорукость финансовых властей в период благоприятной рыночной конъюнктуры на мировых сырьевых биржах.

Книга адресована как профессиональным экономистам, так и людям которым не безразлична судьба российской экономики, в том числе финансовым директорам и менеджерам. Окажет неоценимую помощь преподавателям и студентам экономических и финансовых вузов и специальностей.

Небезинтересным издание будет руководителям правоохранительным органам власти, отвечающих за экономическую и политическую безопасность страны.

Куда уходят чувства

Пятая книга из серии «Библиотека журнала "Портфельный инвестор"». В издание вошли письма главного редактора журнала, написанные им к будущей супруге в период учебы в мореходном училище (1987–1991 гг.). Уникальность издания заключается в том, что представлена часть жизни конкретного молодого человека, которая включает в себя не только описание формирования большого чувства, но и происходящих событий (приключений, смешных и забавных историй из курсантской жизни), характерных для некоторых юношей, выбравших жизненный путь, основанный на независимости и самостоятельности.

В первой части произведения в хронологическом порядке представлены не только написанные автором письма, но и краткие выдержки из его личного дневника, который он вел непродолжительное время.

Книга адресована широкому кругу читателей.

Готовится к изданию (в электронном виде) второе издание книги.

Второе издание дополнено двумя интервью автора и сборником стихов «Возрождение».

Вторая часть издания содержит два интервью автора (2009 и 2017 год) и сборник стихов «Возрождение».

Возрождение (сборник стихов)

В 2014 году исполнилось семьсот лет со дня рождения преподобного Сергия Радонежского. Можно смело утверждать, что Сергий Радонежский для Великой православной России является одним из самых почитаемых святых, подвижником земли Русской, причисленным Русской православной церковью к лику святых как преподобный. Именно столь знаменательному событию посвящен сборник стихов «Возрождение».

Несмотря на то, что Сергий Радонежский посвятил жизнь служению Богу (в 23 года принял монашеский постриг), он часть времени уделял вопросам, способствующим возрождению России. Был активным сторонником объединения разрозненных княжеств, примирял враждующих между собой князей, уговаривая их подчиняться великому князю московскому. Основные вехи жизни преподобного Сергия Радонежского кратко изложен в конце сборника.

Относительно нескольких написанных мной стихотворений, предлагаемых вашему вниманию, большая просьба не судить строго, так как сочинительского опыта до февраля 2014 года я не имел (за исключением книг по экономическим и финансовым вопросам, автобиографической художественной книги "Куда уходят чувства"). Если в двух словах сказать, о чем эти стихи, то думаю, что наиболее правильным ответом будет следующий. О прошлом, настоящем и будущем великой России.

Хотелось бы выразить особую благодарность за художественное оформление сборника студентке МГАХИ им. В.И. Сурикова Анастасии Нехай.

На сайте: Возрождение2014.рф и Vozrogdenie2014.ru, представлен сборник стихов в нескольких форматах (текстовом (в формате word (только стихи) и pdf (печатная версия сборника стихов) и звуковом). Звуковой формат представлен только лишь авторским исполнением. Не могу сказать, что своим исполнением я смог донести до слушателя всю глубину произведений, но считаю, что лучше иметь такой вариант исполнения, чем не иметь вовсе. В случае, если смогу найти более подходящего чтица, то аудио версия будет дополнена.

Мир православный (национальная идея многовекового развития России). Книга изменяющая мировоззрение.

Монография Мир православный (национальная идея многовекового развития России) вобрала часть многолетних исследований в области поиска исторического пути России, ее национальной идеи, места в мировом сообществе.

На основании проведенного анализа четко определен исторический путь России. В рамках историософской и политической национальной идеи российского народа выдвинута наднациональная концепция под общим названием «Мир православный», подразумевающая объединение не менее 360 млн человек. Выработан и предложен алгоритм действий, позволяющий реализовать данную концепцию.

Предложен механизм восстановления легитимности правопреемства современной Россией многовекового наследия Святой Древней Руси. Обоснована необходимость созыва Конституционного собрания для подготовки и вынесения на общероссийский референдум вопроса об изменении формы правления в стране (с демократической на монархическую) как важного шага, способствующего выполнению Россией своей исторической миссии.

Предложены основные тезисы продвижения России в политической, экономической и социальной сфере, развития ВПК, обороноспособности и внешнеэкономической деятельности.

Книга адресована всему российскому народу и всем тем людям, которым небезразлична Божественная истина, дарованная всему человечеству Господом нашим Иисусом Христом.

Интервью с Инвестором

Вторая книга из серии «Библиотека журнала «Портфельный инвестор»». В издание включены интервью, которые были опубликованы в журнале «Портфельный инвестор».

Отличительная особенность представленного материала заключается в том, что гости журнала, известные основной части российского общества, впервые на страницах СМИ обозначают свою позицию по многим экономическим и политическим вопросам. «Интервью с инвестором» максимально раскрывает характер интервьюируемого гостя, его незаурядные способности и талант.

Перед читателями предстанут в совершенно новом рукурсе самые известные личности.

Книга адресована широкому кругу читателей.

Инвестиционная стратегия населения на рынке российских акций

Монография является частью многолетних исследований, проведенных автором в области макроэкономики и финансового рынка, в результате которых выявлены и описаны системные риски отечественной экономики; предложены первоочередные меры в области позитивного и устойчивого развития; показана модель зарождения финансово-экономических кризисов в странах, имеющих сырьевую зависимость, и многое другое

На основе проведенного анализа четко систематизированы возможности населения по размещению сбережений в наиболее подходящие инвестиционные активы; разработана стратегия работы частных инвесторов на российском рынке корпоративных акций; предложена эффективная система принятия решения о конкретном моменте покупки и продажи инвестиционного актива, имеющего рыночную котировку. Проанализированы также ошибки частных инвесторов при инвестировании сбережений в различные инвестиционные активы.

Книга в первую очередь адресована частным инвесторам. Она также окажет неоценимую помощь преподавателям и студентам экономических и финансовых ВУЗов и специальностей, аспирантам, экономистам, финансовым директорам и менеджерам.

Курс лекций для портфельного инвестора

«Первая книга из серии «Библиотека журнала «Портфельный инвестор». В издании собрана информация о существующих финансовых рынках, на которых могут проводиться торговые операции с применением страхования валютных, кредитных и ценовых рисков, а также в целях получения прибыли посредством проведения инвестиционных и спекулятивных операций. Основное внимание акцентируется на вопросах, ставших актуальными в последние два десятилетия и в период наступившего финансового кризиса.

Впервые в России предложены различные варианты управления возможными убытками, связанные с работой на финансовых рынках для институциональных организаций и частных лиц. В доступной форме, с практической точки зрения, на большом количестве примеров рассказывается о валютном рынке и рынке ценных бумаг, показан анализ фундаментальных факторов, влияющих на курсы, даются основы технического анализа и управления денежными средствами.

Отдельные лекции посвящены системе торговли на биржах, инвестиционному и финансовому анализу, объясняется схема реформирования холдингов. В приложении к книге – методология разработки платежного баланса и внешнего долга.

Книга адресована как профессионалам, так и начинающим инвесторам, финансовым директорам и менеджерам, окажет неоценимую помощь преподавателям, аспирантам и студентам экономических и финансовых вузов и специальностей.»

Инвестиционная стратегия частного инвестора на рынке акций Российской Федерации

Основой представленного курса лекций «Инвестиционная стратегия частного инвестора на российском рынке акций» является законченная исследовательская работа Кравченко П.П. на соискание ученой степени доктора экономических наук по специальности 08.00.10. «Финансы, денежное обращение и кредит».

Наиболее существенными моментами представленного курса являются:

– Разработанная и апробированная на практике инвестиционная стратегия частного инвестора на рынке акций Российской Федерации предоставляющая возможность среднестатистическому гражданину осознано направлять часть сбережений в конкретный рыночный сегмент рисковых активов – акции российских компаний. Потенциальный объем сбережений населения, который может быть трансформирован в инвестиции (акции российских компаний) составляет не менее 150 млрд руб. в год.

– В ходе проведенного исследования выявлены глобальные факторы дестабилизирующего воздействия на потенциал экономического роста России и предложены мероприятия по их частичному устранению. Определены задачи в области экономической политики Российской Федерации, учитывающие сырьевую зависимость народнохозяйственного комплекса. Реализация в практической области предложений, связанных с изменением движения внешнего капитала в отечественную экономику, позволит координальным образом устранить повышенную зависимость российской экономики от внешних кредиторов и существенно улучшить ситуацию с экономической безопасностью Российской Федерации. Финансовый эффект от предложенных мероприятий может достигать несколько трлн рублей. Будут созданы макроэкономические условия, позволяющие вывести российскую экономику на траекторию долгосрочного и устойчивого развития.

Курс является уникальным не только по форме содержания, но и по форме подачи. В нем освещаются в основном те моменты частного инвестирования, которые не нашли отражения в отечественной литературе.

Подробная информация о книгах Кравченко П.П. размещена на сайте: http://kravchenko.aegitas.ru/

От автора

Уважаемый читатель!

Представляю вашему вниманию первую книгу из серии «Библиотека журнала «Портфельный инвестор»» – «Курс лекций портфельного инвестора». В ближайшее время готовятся к выходу следующие издания: «Мировой рынок недвижимости», «Избранное», «Жизнь замечательных инвесторов», «История экономических учений», «Интервью» и др. Источником информации для выпускаемых книг является первый профессиональный журнал в России в области инвестирования – «Портфельный инвестор», который начал выходить с января 2007 г.

Основной причиной выхода серии книг под общим названием «Библиотека журнала «Портфельный инвестор»» является повышенная актуальность рассматриваемых вопросов.

В настоящий момент образование имеет наибольшую актуальность, так как в российской экономике после длительного периода благоприятного развития, в конце 2008 г. наметилась негативная динамика по ряду многих экономических показателей (падение производства, увеличение уровня безработицы, снижение темпов экономического роста, девальвация национальной валюты и др.). Дальнейшее изменение текущих тенденций во многом зависит от профессионализма специалистов – руководителей различного уровня, финансовых аналитиков, бухгалтеров, частных предпринимателей и рядовых инвесторов.

Уровень производства, ВВП, инфляции, инвестиций в различные финансовые инструменты и основные фонды и т.д. – это взаимозависимые и взаимообусловленные экономические процессы. Руководитель предприятия, принимающий решение направить свободные денежные средства на покупку дополнительного сырья или СКВ в расчете на дальнейшее их подорожание, создает предпосылки для изменения спроса на определенный вид товара. Это может привести к повышению уровня цен и инфляции в целом. Покупка СКВ участниками рынка уменьшает золотовалютные резервы ЦБР и способствует улучшению экономики США. Инвестирование свободных денежных средств в новое оборудование, корпоративные или государственные ценные бумаги выразится в увеличении объемов инвестиций в основной капитал, росте стоимости акций и снижении доходности государственных ценных бумаг.

Покупка нового оборудования предпринимателем увеличит выпуск продукции, позволит нарастить объемы продаж, создать дополнительное предложение товаров на рынке и новые рабочие места. Если данный продукт идет на экспорт, то при постоянном уровне импорта увеличатся золотовалютные резервы ЦБР.

Инвестирование средств в корпоративные ценные бумаги вызовет рост цен на данный финансовый инструмент и увеличит капитализацию конкретных предприятий. За счет этого они смогут привлечь необходимые инвестиции и увеличить предложение своей продукции на рынке, а это – рост производства в целом и ВВП.

Инвестирование финансовых ресурсов в государственные ценные бумаги снижает доходность по ним и ведет к общему удешевлению заемных средств. Обслуживание государственного долга станет менее дорогим, и государство получит реальную возможность больше средств направлять на социальные выплаты гражданам. Это вызовет дополнительное потребление товаров и услуг с вытекающими отсюда положительными тенденциями.

Снижение доходности по государственным ценным бумагам участники рынка воспримут как сигнал снижения уровня инфляции в стране. В результате инвестиционные средства переориентируются на производство товаров и услуг.

Снижение спроса на СКВ со стороны участников рынка, покупающих ее для сохранения покупательной способности инвестированного капитала, при неизменной величине экспорта и импорта позволит ЦБР пополнить золотовалютные резервы. Это будет положительно оценено внешними инвесторами и увеличит предложение СКВ на рынке. Решения руководителей предприятий, частных и институциональных инвесторов могут и положительно, и отрицательно влиять на экономику. От согласованности действий органов законодательной и исполнительной власти всех уровней зависят темпы экономического развития страны.

Полученные знания дадут возможность всем участникам финансового рынка инвестировать денежные средства с наименьшим риском и наибольшей доходностью. Основное внимание акцентируется на вопросах, ставших актуальными в последние 10-20 лет.

Кризисные явления второй половины 2008 г. отчетливо показали, что средний уровень финансовой подготовки не только инвесторов (институциональных и частных) и руководителей предприятий, но и многих чиновников высшего звена оставляет желать лучшего. На практике оказалось, что чем позитивнее развивается экономика, тем значительнее приток людей, не разбирающихся в тонкостях финансовых рынков, фьючерсах, опционах. Те руководители, которые обязаны были думать об осторожности и умеренности, не принимали решения, способствующие в большей мере долгосрочному развитию отечественной экономики. Это привело к потере финансовых средств и разочарованию в институтах и механизмах рыночной экономики в целом.

Курс будет полезен руководителям, получившим высшее образование в период, когда в стране доминировала директивная экономика. Такие понятия, как «технический классический анализ», «акции», «опционы», были полностью исключены из образовательных программ. При помощи «Курса "Портфельного инвестора"» мы исправим пробелы в образовании, касающиеся инвестиционного процесса.

Одна из особенностей курса лекций заключается в авторских комментариях. С ними можно соглашаться или не соглашаться, но они основаны на многолетней инвестиционной практике автора (более 15 лет).

Надеюсь, что читатели после прочтения книги откроют для себя увлекательный мир, связанный с широкими возможностями в области инвестиционного процесса.

П. Кравченко,

кандидат экономических наук,

главный редактор журнала «Портфельный инвестор»

Лекция 1

Финансовый рынок в рыночной экономике

Роль финансового рынка в рыночной экономике

Прежде чем говорить о значении и месте финансового рынка в рыночной экономике, необходимо подняться на несколько ступеней выше и посмотреть на объективную необходимость наличия данного сегмента в рыночной экономике. Для этого рассмотрим схему движения товаров, доходов, продукции и денег (рис. 1.1).

Рис. 1.1. Экономический оборот с участием государства и банков

Участники кругооборота:

домашние хозяйства;

предприятия;

государство;

финансовые предприятия (в основном банки).

Государство собирает налоги и осуществляет расходы – закупает товары и выплачивает из бюджета заработную плату. Банки перераспределяют денежные ресурсы. Предприятия выпускают продукцию и предоставляют услуги.

Выпуск продукции разделен в соответствии с ее использованием на несколько частей:

потребление С;

государственные расходы G;

инвестиции I.

Валовой внутренний продукт (конечный выпуск) Y равен сумме потребления, государственных расходов и инвестиций: Y = С + G +/.

В данной формуле не хватает участия внешнеэкономической деятельности государства, в качестве результирующего показателя – баланс внешней торговли товарами и услугами (X). Y- это сумма расходов всех потребителей (населения, государства и инвесторов).

Государство может существенно влиять на ВВП.

Схема экономического оборота с участием государства и учетом инвестиционной деятельности демонстрирует процесс, в котором осуществляется расширение производства. В этом случае домашние хозяйства не тратят на потребление весь доход, а откладывают часть его в форме сбережений.

Перераспределение сбережений и превращение их в инвестиции происходит при участии банков, играющих роль посредников. Государство собирает налоги с населения (домашних хозяйств) и предприятий, формируя тем самым доходную часть государственного бюджета. Расходные статьи государственного бюджета включают покупку товаров и услуг (для нужд обороны, строительства дорог, поддержки государственных предприятий и содержания учреждений и др.), выплаты домашним хозяйствам социальных трансфертов (субсидий, пособий, пенсий, стипендий).

Для обеспечения нормального хода кругооборота сумма сбережений (S) должна быть равна сумме инвестиций (/).

Объем национального производства и темпы экономического роста, как правило, постоянно колеблются под влиянием ряда факторов, прежде всего под воздействием изменений в инвестиционной сфере.

Как говорилось выше, государство способно влиять самым серьезным образом на динамику ВВП. И если при наличии громадного спроса со стороны домохозяйств и предприятий (необходимость обновления производственных фондов) его существенно роста не происходит, то все претензии следует адресовать к правительству государства, в нашем случае к тем, кто формирует правительство.

Рассмотрим механизм перераспределения капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса на капитал и его предложения. На практике финансовый рынок – совокупность кредитных организаций (финансово-кредитных институтов), направляющих поток денежных средств от собственника к заемщику и обратно. Главная функция этого сегмента экономики – в трансформации бездействующих денежных средств в ссудный капитал.

Финансовый рынок – чрезвычайно сложная система, в которой деньги и другие финансовые активы его участников обращаются самостоятельно, независимо от обращения реальных товаров. Этот рынок оперирует многообразными финансовыми инструментами, обслуживается специфическими финансовыми институтами, располагает разветвленной и разнообразной инфраструктурой.

Финансовый рынок – рынок, где объектом купли-продажи выступают разнообразные финансовые инструменты и финансовые услуги. Он состоит из следующих важных сегментов-рынков: валютного, ценных бумаг, фьючерсного и опционов.

Финансовый рынок:

• мобилизует временно свободный капитал из многообразных источников;

• эффективно распределяет аккумулированный свободный капитал между многочисленными конечными его потребителями;

• определяет наиболее эффективные направления использования капитала в инвестиционной сфере;

• формирует рыночные цены на отдельные финансовые инструменты и услуги, объективно отражающие складывающееся соотношение между предложением и спросом;

• осуществляет квалифицированное посредничество между продавцом и покупателем финансовых инструментов;

• формирует условия для минимизации финансового и коммерческого риска;

• ускоряет оборот капитала, т.е. способствует активизации экономических процессов.

Чем больше разрыв между объемами предполагаемых инвестиций и накоплениями, тем острее необходимость в функционировании финансовых рынков для распределения накоплений между конечными потребителями. Встреча конечного инвестора и конечного владельца средств должна осуществиться оптимальным образом и с наименьшими затратами.

Эффективные сегменты финансового рынка абсолютно необходимы для обеспечения мобилизации свободного капитала и поддержания экономического роста страны. При наличии только собственных накоплений субъекты рынка могли бы инвестировать не больше, чем накоплено. Поэтому их инвестиционная активность была бы ограниченной. Если же размер намеченных инвестиций превышает сумму текущих сбережений, субъекты рынка просто вынуждены откладывать их осуществление до накопления требуемых средств. Из-за отсутствия финансирования субъектам рынка, не обладающим достаточным капиталом, пришлось бы отложить или отказаться от многих перспективных инвестиций или финансировать не самые лучшие проекты, т.е. капитал использовался бы не оптимальным образом. Субъектам рынка, не имеющим в своем распоряжении привлекательных вариантов инвестирования средств, ничего бы не оставалось, кроме как аккумулировать средства. С другой стороны, перспективные инвестиционные проекты не реализовывались бы из-за недостатка средств у фирм, имеющих инвестиционные альтернативы.

Роль финансовых рынков в рыночной экономике можно проиллюстрировать упрощенной блок-схемой (рис. 1.2).

Все денежные потоки вне зависимости от источника происхождения обязательно проходят через финансовый рынок с помощью финансовых институтов.

Например, если государство для покрытия дефицита бюджета предлагает купить свои ценные бумаги коммерческим организациям и домохозяйствам, то данные операции проводятся на финансовом рынке через различные финансовые институты. Если коммерческой организации необходимо привлечь дополнительный капитал, она через финансовый рынок обращается к другим коммерческим организациям и домохозяйствам, имеющим временно свободные средства, путем выпуска акций и (или) облигаций.

Рис. 1.2. Блок-схема «Роль финансовых рынков в рыночной экономике»

В современных условиях финансовый рынок – неотъемлемая часть любой рыночной экономики, связующее звено между основными участниками рыночного хозяйства – государственным сектором, коммерческими организациями и домохозяйствами.

Опыт функционирования финансового рынка представляет значительный интерес для отечественных государственных и коммерческих финансовых институтов в условиях становления в нашей стране экономики рыночного типа и поэтому использован нами при выработке методических рекомендаций.